来源：《国际贸易问题》2024年第7期内容摘要：提升“一带一路”沿线国家社会福利是构建人类命运共同体的题中之义和重要实践。本文基于Frankel-Wei模型测度“一带一路”沿线国家人民币区域货币锚效应,使用2009—2020年数据实证检验人民币区域货币锚效应对沿线国家社会福利的影响。研究发现,“一带一路”沿线国家锚定人民币能有效提高各国社会福利,且其边际效应呈现先增后减的趋势,这在社会福利成长阶段的作用效果更为明显。机制分析发现,人民币区域货币锚效应通过提高出口贸易和外商直接投资促进了“一带一路”沿线国家社会福利提升。异质性分析发现,人民币区域货币锚效应对低收入、“陆上”丝绸之路、低贸易竞争力、政治互信和文化交流水平高的国家社会福利具有显著的提升作用,且在2015年中国人民银行宣布调整人民币兑美元汇率中间价报价机制后,人民币区域货币锚效应对沿线国家社会福利的提升作用得到加强。进一步分析发现,锚定美、英、日、欧四种货币对“一带一路”沿线国家社会福利无显著的促进作用。本文从汇率制度选择的视角为提高“一带一路”沿线国家社会福利水平,推进“一带一路”高质量发展和人类命运共同体建设提供了政策启示

来源：《金融研究》2024年第6期内容摘要：我国基础货币投放机制逐步由外汇占款向创新型货币政策工具转变，给商业银行流动性管理带来重要影响。本文讨论央行基础货币投放结构如何影响商业银行流动性分层，并基于2013—2022年中国商业银行逐笔同业存单发行数据进行实证研究。本文发现，创新型货币政策工具投放基础货币的比重提高，会导致中小银行同业存单发行额度上升，但对国有大型银行没有显著影响，表明基础货币投放结构导致银行流动性分层；当同业存单发行银行更大、主体评级更高以及在疫情冲击时期，中小银行同业存单发行所受影响更大。风险承担机制检验表明，国有大型银行风险承担意愿越低，基础货币投放结构对中小银行同业存单发行额度的影响越强烈。本文对加快完善中央银行制度、完善基础货币投放机制具有一定参考意义。关键词：基础货币投放结构;流动性分层;风险承担;同业存单发行;风险转移;

来源：《金融研究》2024年第6期内容提要：：在全球金融周期的驱动下，跨境资本流动呈现明显的顺周期性波动，资本的大进大出会影响经济金融稳定。本文通过构建开放经济动态随机一般均衡模型，并结合实证研究，分析宏观审慎政策平滑全球金融周期引致的资本流入顺周期性波动及其机制和效果。研究发现，宏观审慎政策可以平滑全球金融周期驱动下资本流入的顺周期性波动，并且，对债权型资本流入顺周期波动的平滑效果优于对股权型资本流入顺周期波动的平滑效果。异质性分析表明，外部风险敞口越大、抵御外部风险能力越弱、内部脆弱性越明显，以及汇率制度越缺乏弹性的经济体，实施宏观审慎政策的缓冲效果越好。基于在险资本流动(CFaR)框架的进一步研究发现，宏观审慎政策的缓冲作用因汇率制度类型和跨境资本流动分布而有所差异。本文可为相关部门选择合适的宏观审慎政策工具应对外部输入性金融风险提供有益参考。关键词：全球金融周期;宏观审慎政策;跨境资本流动;三元悖论;